券商晨会精华：指数短期再创新高难度较大，核心关注两个链条

　　上周五，股指午后持续走低，创业板指跌超3%，个股跌多涨少，涨幅超9%个股逾60家。整体看，市场仍是结构性行情，板块跷跷板效应明显。盘面上，煤炭、石矿开采、石墨电极等板块涨幅居前；医美、医疗器械、半导体等板块跌幅居前。截至收盘，沪指跌0.65%，深成指跌1.95%，创业板指跌3.46%。沪股通净流出12.82亿，深股通净流入16.63亿。

　　上周五美股三大指数集体收涨，道指涨0.66%，纳指涨0.88%，标普500指数涨0.74%，道指与标普500指数均刷新历史新高。

　　今日券商晨会上，国泰君安指出，展望后续，经济寻顶阶段，出口仍然会保持较高景气水平。

　　对于指数走势，天风证券策略分析师刘晨明表示，指数整体走势与表观增速更加相关，指数很快再创出新高的难度较大。

　　东北证券也表示，当前资金结构难以支撑连续上涨的成交额。

　　国泰君安：经济寻顶阶段，出口仍然会保持较高景气水平

　　国泰君安指出，展望后续，经济寻顶阶段，出口仍然会保持较高景气水平。其一，全球复苏背景下，补库叠加资本开支共振上行，核心关注两个链条：地产后周期+机电产品。其二，出口份额回落速度相对较缓。一方面，我们观察到2020年四季度海外产能修复显著，但中国的全球贸易份额较三季度再度走高。另一方面，开年1-4月出口异常强劲，印证当前全球贸易复苏逻辑相对强于供给替代。逻其三，全球产业链修复，对我国周期品以及中间品出口将带来新的支撑。从4月出口数据中我们也可以看到，钢材、塑料制品、成品油、汽车零部件对出口的拉动作用已经有明显抬升。

　　天风策略：指数很快再创出新高的难度较大

　　天风证券策略分析师刘晨明表示，A股表观同比增速见顶，而2年复合增速年内趋势仍向上。但过去几次经验来看，指数整体走势与表观增速更加相关，指数很快再创出新高的难度较大。配置方面，今年的分母端估值都不太有利，需要依靠分子端业绩的支撑。对于涨价驱动，建议关注中上游的有色(电解铝、氢氧化锂)、化工、煤炭、钢铁等。对于订单驱动，建议关注新能源车、军工电子和军工新材料。

　　东北证券：当前资金结构难以支撑连续上涨的成交额

　　东北证券表示，当前资金结构难以支撑连续上涨的成交额。在节后资金并未显著回流的背景下，A股当前的行业轮动格局正在加快。目前维持较高成交的边际力量主要是两融和机构。两融目前仍然处于高位难以继续向上，而机构资金方面受到新发基金和待建仓部分的限制，也在边际减弱。因此市场仍然需要靠自身力量去降温。

　　A股前瞻